红涨股票配资沃什提名引发投资者重估美元前景成金银价格暴跌导火索恐波及更多市场

　　特朗普上周五（1月30日）提名凯文·沃什（Kevin Warsh）作为下一届美联储主席，引发了一系列市场反应。市场突然开始重新评估美元和美元资产前景。这一逆转叠加贵金属市场此前过于拥挤的交易，引发金银价格当日录得20世纪80年代初以来最大单日跌幅，市值总计蒸发7.4万亿美元。

　　今日亚太交易时段金银继续延续跌势，现货黄金再跌去约5%。市场人士警示，由于贵金属市场涉及的头寸和杠杆，该领域交易的去杠杆化，恐将波及其他市场，也将令金银价格波动越发加剧。

　　引发市场短期重新评估美元估值

　　投资者还在消化沃什将接替鲍威尔担任美联储主席的消息。券商Wedbush分析师巴沙姆(Seth Basham)在一份报告中写道，围绕美联储独立性和未来货币政策的持续不确定性“可能导致美国股市出现短期恐慌，但在他5月上任后不久，情况会更加明朗，市场可能会做出积极反应”。

　　而比起美股、美债，反应更显著的还是美元。追踪美元对一篮子货币的美元指数上周四至今上涨了0.8%。此前，美元在1月下跌2.1%，并在上周二触及2022年2月以来的最低水平。过去一年，美元累计下跌超过10%。

　　资管机构SPI Asset Management执行合伙人英尼斯(Stephen Innes)在周末的一份报告中写道：“在新的美联储主席开始阐述其框架之际，市场正被迫重新评估美元。从现在开始，美元走势的演变将具有启示意义，因为美元不再仅仅反映宏观状况，它正在积极地塑造宏观状况，收紧海外金融条件，影响盈利换算，并悄悄地迫使所有主要资产类别做出投资组合决策。”

　　巴沙姆也表示，预计等到沃什领导美联储时，将终结“美联储看跌期权”。“鲍威尔时代对抑制波动的关注，可能让位于市场纪律。在这种纪律下，除了危机时期，流动性不再有保障，但美联储的信誉会增强。”他成，“这一转变将利好美国国债和美元，但利空黄金和白银。”

　　瑞士百达资管在今日发给一财记者的机构观点中也写道，特朗普选择了一位相对传统、亲市场、信誉良好，且据称“鹰派”的候选人似乎正在缓解市场对美联储政治化的担忧。因而，提名公布后短期内，美元上涨，美国国债收益率波动不大，收益率曲线略微陡峭化，“然而，我们仍然预期美元会随着时间的推移进一步走弱。对美国股市而言，提名沃什的影响则是中性的，因为任何关于货币政策鸽派倾向减弱的潜在担忧，都会被美联储独立性得到加强的预期所抵消。”

　　Evercore ISI副董事长贾哈（Krishna Guha）也认为，提名沃什有助于稳定美元，降低美元持续走弱的单边风险，并因此挑战贵金属“币贬值交易”的逻辑，这也是贵金属大幅下跌的原因。“货币贬值交易”指的是投资者因担忧政府债务持续膨胀而避开国债和货币，转而涌向实物资产，尤其是贵金属。但他同时提示，“我们还是建议不要在资产市场过度追捧沃什的鹰派立场。我们认为沃什是一位务实主义者，而不是传统意义上、保守的央行行长那种意识形态上的鹰派。”他称。

　　成金银价格暴跌导火索，恐将波及更多市场

　　而对于此前已经交易过于拥挤的贵金属，尤其时看多金银价格而言，美元交易的回归意味着短期回调的导火索终被点燃。

　　品浩（PIMCO）集团投资总监兼董事总经理艾达信（Daniel Ivascyn）上周一就已对第一财经记者警示称，“最近这一段时期，我们看到黄金、白银，还有其他贵金属，都大幅跑赢了其他资产。但是接下来这些贵金属短期内可能出现价格回撤，因为除了强劲的全球央行需求之外，很多个人投资者过去一段时间以来，也在积极在投资组合中增持黄金。因此，我们觉得可能黄金的价格有点超涨了，或者涨速有点过快了，所以短期有可能会有回撤，而且回撤幅度可能比较大。”

　　据世界黄金协会称，去年各国央行减少了黄金购买。取而代之的是，近期的黄金购买主要由个人投资者主导，尤其是通过黄金交易所交易基金（ETF）。因此，沃什的提名仅仅是导火索事件，更深层次的原因是在大量资本涌入贵金属市场推高黄金、白银价格迭创新高后，市场充满极度拥挤的买涨头寸、创纪录的看涨期权购买量与极端的投资杠杆倍数，已形成了一种泡沫化投机环境。

　　美银1月基金经理调查显示，做多黄金已成为全球金融市场最拥挤的交易。交易数据提供商Consensus基于券商策略师的每周调研数据显示，白银情绪指数也飙升至1998年以来最高水平。

　　1月30日晚，芝加哥商品交易所集团（CME Group）再度上调COMEX黄金、白银及其他贵金属期货合约保证金要求，将黄金期货高风险账户保证金比例从当前合约价值的6.6%上调至8.8%，将白银期货高风险账户保证金比例从当前合约价值的12.1%上调至16.5%。

　　CMC Markets亚太及中东区主管福布斯（Christopher Forbes）对一财记者表示，黄金的回落是“一轮非凡上涨后的典型回调”。获利回吐、美元短期走强以及来自华盛顿的最新动态，一起刺破了这一拥挤交易的泡沫。他并补充称，CME的举措将导致更多高杠杆投资者被迫离场，令金银等贵金属市场交易流动性减少，如此一来，上周开始的金银价格巨震还将持续甚至加剧。

　　华尔街明星基金经理、方舟投资的掌门人凯茜·伍德（Cathie Wood）在上周五暴跌前几小时，也在社交媒体X上发帖称，黄金的历史性上涨是一个投机泡沫，且即将破裂。

　　在她看来，黄金近期的上涨并非经济稳定的体现，而是周期末期典型的“抛物线式波动”。“虽然抛物线式波动通常会将某个资产价格推高到意想不到的高度，但匪夷所思的飙升也往往发生在周期的末尾。”她称，“黄金市值占美国货币供应量（M2）的比例已达到大萧条以来的最高水平，这是一个重要的预警信号。这一比率目前已超过1980年的峰值，而1980年正是通胀失控、利率飙升至十几个百分点的时期。更令人震惊的是，黄金与M2货币供应量的比率在1934年大萧条时期也曾达到过如此高的水平。”

　　同样令市场担忧的还有金银价格暴跌的溢出效应。Capital.com的高级金融市场分析师罗达(Kyle Rodda)在周日的报告中警示，“鉴于黄金和白银交易所涉及的头寸和杠杆的累积，对它们的抛售正蔓延到其他市场。实际上，一场去杠杆化正在发生，迫使投资者出售其他资产，以弥补亏损的贵金属头寸。这加剧了对股市的抛售，也可能一定程度上导致比特币周末的暴跌。”

　　美国股指期货和比特币周日双双下跌。在上周五美股收跌后，美股期货周日晚间继续下跌，道琼斯指数期货周日晚间跌75点，跌幅0.2%。标普500指数期货跌约0.3%，纳斯达克100指数期货跌0.6%。比特币在周末期间也延续跌势，自去年4月以来首次跌破80000美元，最新成交价不足77000美元，过去三个月累计下跌近30%。