黄金飙到历史高位，行情还能疯多久？
3 月 3 日伦敦金最新交投于 5369.58 美元 / 盎司，隔夜最高冲至 5418.77 美元的新高，这一轮多空博弈完全被消息面和事件驱动牵着走，核心就是地缘风险引爆的避险情绪集中爆发。
这波金价冲顶的直接导火索，是超预期升级的中东局势：美以对伊朗发动军事袭击后，伊朗随即宣布关闭霍尔木兹海峡。作为全球能源运输的核心咽喉，这种级别的地缘黑天鹅一出，市场恐慌情绪直接拉满，避险资金扎堆涌入黄金，硬生生把金价推到了 5419 美元的历史高位。
而行情的底层支撑，到现在也没有发生根本变化。一方面，中东的核心矛盾半点没有化解，霍尔木兹海峡目前仍处于封锁状态，局势随时有再度升级的可能，市场的避险情绪只是短期集中释放，根本没有完全消退。这也是为什么隔夜金价回踩 5260-5300 美元的关键支撑位后，立刻有资金进场接盘 —— 承接盘够强，跌不动自然就走出了反弹。
另一方面，全球央行持续购金的托底逻辑始终稳固。2025 年全球央行已经是连续第 12 年净购金，全年净买入规模超 800 吨。在去美元化的大趋势下，各国央行和大型机构根本不在意短期百八十美元的价格波动，金价每一轮回调，都会迎来分批买入的配置盘。
短期来看，金价大概率会在 5260-5400 美元的高位区间震荡消化，洗清前期冲顶积累的获利盘。后续走势的核心，就盯两个关键变量：一是中东局势会不会再度升级，只要有新的冲突动作，避险情绪随时能推着金价再冲新高；二是本周五的美国非农数据，以及下周的 CPI 数据，这两个核心数据会直接敲定美联储 3 月的政策基调，决定黄金中期的走势方向。
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